5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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